Was wenige für möglich gehalten haben, ist nun doch eingetroffen. Wladimir Putin hat einen unvorstellbaren Krieg angefangen und bringt Leid und Unglück über die Ukraine. Wurde die Annektierung der Krim und der Gebiete Donezk und Luhansk vom Westen noch geduldet beziehungsweise halbherzig akzeptiert, mussten die Europäer und Amerikaner nun Position beziehen.
Die westlichen Regierungen reagieren mit Sanktionen, zuerst einmal mit solchen, die der Wirtschaft und Bevölkerung möglichst wenig wehtun. Unternehmen stellen den Betrieb in Russland ein oder ziehen sich sogar ganz zurück.
An den Finanzmärkten sehen wir aktuell grössere Schwankungen je nach der Nachrichtenlage aus dem Kriegsgebiet. Dies trifft auf alle Anlageklassen zu, sprich Aktien, Obligationen, Öl, Rohstoffe und Gold. Dies ist ein typisches Verhalten der Märkte in solchen Situationen, da niemand diesen Verlauf vorhergesehen hat. Die Aktienmärkte reagieren mit deutlichen Kurseinbrüchen, aber es sind keine Panikverkäufe zu verzeichnen.
Wie hat die aktuelle Situation unsere Anlagepolitik beeinflusst? Unsere Portfolios sind seit je her defensiv ausgerichtet, wir haben aber die Liquiditätsquote erhöht. Diese beläuft sich bei den BVG-Portfolios aktuell im Bereich von 15-20%. Mit dem Verkauf des JPM China Opportunities Fund trennen wir uns endgültig vom China Engagement. Ein schmerzlicher Schritt, aber wir fühlen uns in den Schweizer Werten sicherer. Weitere Verkäufe haben wir bei Schindler und Baloise vorgenommen.
In unserem Tracker-Zertifikat ATSWISS haben wir neben Schindler auch die Positionierung im Versicherungssektor um die Hälfte reduziert, so bei Baloise, Swiss Life und Zürich. Mit einem Cashanteil von 23% fühlen wir uns komfortabel.
Wie geht es weiter? Nach der Lage der Dinge ist es absehbar, dass es keinen echten Sieger im Ukrainekrieg geben wird. Sobald aber die Zeichen auf Deeskalation, Waffenstillstand und Friedensverhandlungen stehen, werden wir aktiv in Schweizer Aktien investieren. Unsere Portfolio-Werte haben gute Unternehmensergebnisse gebracht und weisen auf diesen Kursniveaus interessante Bewertungen auf.
